XPJ(中国)

26

2015

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08

中国IC产业发展之路 自主研发加产业与资本结合

作者：

"很感谢刘越姐今天的干货分享，所以还想问问刘越姐，IC咖啡的咖啡好喝吗？"
"好喝，真的很好喝。以后应该多来店里喝咱们的IC咖啡"
8月15日下午，IC咖啡发起人，清芯华创合伙人、常务副总经理刘越女士在北京IC咖啡召开题为"集成电路发展趋势及国内投资热点"的私享会。原计划主讲1.5小时，互动提问交流1.5小时的私享会，在刘越女士刚开场不到半小时之后，有听众就按耐不住，争相举手要与刘越女士对话请教。之后，私享会便在一个个高质量Q&A的发散思维中交流进行。
刘越女士曾是北大青鸟环宇、中芯*的创始人，2010年，她加入华登投资，随后创建华创投资，并于2014年成功中标北京市集成电路产业发展股权投资基金管理公司，负责30亿的设计与封测子基金投资管理。在聊到多年的工作生涯及企业管理中，是否曾遇到困难或挫折，又是如何化解这些难题的时候，刘越女士满怀感恩，暖暖的笑着说："其实很庆幸，觉得自己一直都很幸运，尤其是在几个重要的人生节点中，都遇到非常好的机会，或是有贵人相助"。
再听刘越女士娓娓述说当年的那些过往经历，穿着裙子、踩着高跟鞋去工地，觉得这活完全不是自己干的，结果依然咬牙坚持下来；到北京组建中芯*时，每天乐此不疲的在中关村的家和亦庄的单位之间往返100多公里；*次应急处理和协调突发事件……刘越女士感慨的说："当年那些'拼命三娘'的模样，现在回想，都觉得吃惊和佩服自己。"
想到古龙的一句经典话语：爱笑的女孩，运气都不会太差。刘越女士给人一种如沐春风的感觉，她的亲切、友好、热情与积极乐观的态度，总能~到身边的人。在刘越女士感恩人生的幸运的同时，XPJ(中国)也同样感恩IC咖啡的发起人中有女神刘越女士，IC咖啡入孵企业/项目团队可以幸运的拥有创业导师刘越女士！
下文根据私享会当天交流内容进行归纳整理，干货多多，不容错过。IC咖啡的科技讲座和主题沙龙活动，内容就是这么精彩和丰富！北京IC咖啡的大门常打开，开放怀抱等着大家的光临！欢迎过来听讲座，偶遇知芯人；更欢迎来北京IC咖啡办活动，这里有较知芯的中国"芯"舞台，欢迎IC产业链相关公司在此举办产品发布会等活动。
多元化的投资将助推行业的发展
过去的几年里，半导体行业的融资情况十分低迷。拿中国2011VC/PE投资分布为例，半导体行业的投资是$29.39M，处于披露的细分领域的末端。其实近几年，半导体的投资总额都是处于整个中国市场的末端。
为什么半导体初创公司吸引不了投资方？原因有很多。综合概括起来，大概有以下三点：
*，全球半导体产业已步入成熟期；
第二，在行业内的细分领域已呈现出*的多寡头经济，"大者恒大"，小公司成长难上加难；
第三，芯片研发的难度和成本的大幅提升，初创公司从发起概念阶段到验证概念阶段所需的资金量很大；
我国拥有世界30%的集成电路市场需求。随着我国集成电路企业的逐步成长，以及产业人才队伍的茁壮成长和成熟，更加之*对半导体与集成电路产业发展的高度重视和开放的良好发展空间，促进了产业投资的多元化、效率高率，半导体基金融资系统正在慢慢回暖。
如何通过并购加快产业发展
IC产业全球并购浪潮
近年来，全球集成电路的并购案呈上升趋势。据Dealogic预测，2015年芯片产业并购达$80B：
①2015年8月初，美国高通$47M收购IkanosCommunicationInc.美国ARM收购以色列Sansa~公司;
②2015年6月初，美国Intel公司以￥16.7B收购Altera。成为较大金额收购案;
③2015年5月份，美国微芯片科技公司兼并麦瑞半导体公司（Micrel）
④2015年5月份，新加坡Avago先以$6.6B收购了LSI公司，再以$37B收购博通美国Cypress收购Spaision；
⑤2015年3月，荷兰NXP以约$11.8B收购飞思卡尔（Freescale）。
中国并购案例，据不完全统计：
①2014年前18个月，我国境内外购并（包括海外上市公司私有化）6个IC设计公司，总交易金额约$5B;
②2015年上半年，中资累计约以$5B收购数个海外芯片企业。
全球性并购热的内在动因
①拓展新的领域：芯片研发的难度和成本的大幅提升，如，通过购并传统IC大企业拓展移动互联领域；
②需求新的合作平台：单一獨斗难以生存，寻求互补性结合，团结共赢
③投资人的信心/耐心不足，急于退出：集成电路在欧美已不再是财务投资者追逐的行业，许多企业长期低迷，缺乏成长动力
④；掐尖战略：对于出众的芯片企业，采取收购策略，通过收入囊中避免虎大成患。
企业并购如何才能完满接盘
中国企业的海外并购，通常是以增强企业的核心能力为根本目的来实施企业并购的，并购之后的整合也大多都是围绕这一目的展开的。企业并购是一种迅速做大企业的"捷径"，因此，被收购的企业大多都是在相应领域有知名技术，亦曾经是业内品牌。
然而，全球失败的并购案例，70%是由于并购后的整合不足所致，这个数字在中国则更高。企业并购的整合，没有办法一蹴而就。国外企业的很多运作模式，在中国还是新鲜的尝试，或甚至还没有先例。理想化的说，企业并购是对并购主体管理层一个非常大的考验，不仅需要有敏锐的眼光，更需要有十足的包容心态。
企业的整合包括组织整合、财务整合和文化整合，其中文化整合是企业并购成败的关键因素之一。中国是一个相当有包容心的民族，只是具体到产业里面的人，仍然需要学习如何去消化。从这一点来说，相当佩服联想集团的柳传志，联想对IBM的收购，可谓是非常大胆的尝试。企业并购较好的是化学反应，而不是物理反应。
投资资本V初创企业
怎么评估项目？
风险投资方在进行项目评估的时候，会从多方面进行项目确认和分解评估指标，较后依据项目和投资公司的具体情况，按照一定的模型和方法进行综合决策。刘越女士特别分享了以下两点，这两点是她在评估项目的时候，会给予特别重要关注的两个关键考量因素
。
评估整个创业项目团队成员的素质和整体实力。这是项目评估较核心的要素，它的重要性是毋庸置疑的。投资人在投任何项目的时候都是存在风险的。投资就是投人，人是较关键的因素。在商业社会里，人较重要的基础素质是诚信，没有诚信的人，是不会有人投资的。此外，还要评估项目的创新是否也是值得信赖的。具体到半导体行业，大多数情况下，还会看团队成员的经验是否可信。整合创新已经成为当下发展的主流，个人英雄主义的时代已经过去，会整合资源的人和/或团队，才有可能制胜。
评估团队的技术能力，以及对市场的认知是否成熟。其实现在投资初创企业或项目，较害怕的，就是刚从象牙塔出来的人或团队。尤其是半导体行业，一定要有技术过硬、并能带队伍的技术带头人。此外，从物理层面看，原理是靠谱的，但还需要长远的考虑，是否可以产业化。
刘越女士的投资心得
2010年，刘越女士加入华登投资，随后创建华创投资，并于2014年成功中标北京市集成电路产业发展股权投资基金管理公司，负责20亿的设计与封测子基金投资管理。在华创投资的合伙人团队中，每个人都是在集成电路行业拥有二三十年经验的经验丰富人士，同时又都具备投资公司的工作经历。刘越女士便是其中之一。
在回答投资熟悉的行业领域和相对不熟悉的行业领域，两者之间的跨越是否大时，刘越女士坦言，其实刚开始做投资的时候，并不打算专做集成电路行业的投资。当时的想法是，利用20多年在产业工作沉淀的丰富经验和敏锐的市场判断能力，触类旁通，挖掘别的领域的机会。于是，她看过不同领域的项目，如影视类，可是看完之后，发现完全无法判断项目对与否，而且无法判断客户群体是否会喜欢；也关注过互联网，在团购特别热闹的前两三年，看过很多项目，但是完全无感（不过华登当时投了一个比较成功的团购项目，即美团）；
回过头来看，现在炼就的挑项目的本领，其实跟之前接触的领域广泛、看的项目多有很直接的关系。至于为什么又回来做集成电路行业的投资，刘越女士表示，资源整合是很大一个动因。投资也是资源整合。较初转行投资，是希望借助集成电路的产业经验，进入投资行业；现在再回到集成电路，是希望用学到的投资经验，再回来做好集成电路行业的投资。投资也是资源整合，之前的很多经验，都对帮忙判断项目起到很积极的促进作用。
IC咖啡有望是集成电路行业较好的天使
随着物联网、智能化时代的加速来临，集成电路应用市场得到进一步的扩大。2014年6月，*发布了《*集成电路产业发展推进纲要》，国内集成电路产业发展也进入了发展的快车道。随着《纲要》出台、"集成电路大基金"落地，地方政府、金融机构、社会资本、产业公司、科研机构逐渐凝聚，引发了中国集成电路业的连锁反应。
*已经在打造集成电路这个产业，那行业机会肯定就随之而来。刘越女士很形象的用土耳其卡帕多奇亚的鸽子谷来比喻当前的集成电路行业所呈现的态势。鸽子谷是典型的火山岩地貌。虽然山谷很优美，可到处都是大块的石头，对于当地穴居的居民来说，生存条件还是相当艰苦的。为了有效改善当地居民的生存环境，当地政府开始提倡养鸽子。对于鸽子谷的居民来说，鸽子所具备的不仅仅是传信的作用，而且还是人民生活所用的肥料以提供及营养的源泉。鸽子谷的由来，充分说明，只要有大船来培育这个环境，就会有好的机会，就一定能够得到很好的发展。
中国集成电路要发展起来，制造业就一定要做起来。虽然制造业得到的投资已经很大，但由于它的投资报酬周期长，因此社会资本对制造业的投资大多还是处于观望的状态。*拿出这么多钱来培育集成电路这个行业，就会造就很多机会，投资人也就会潜心去做好的公司。
不过，目前*和地方大基金的钱，大多都是一窝蜂的在做各种并购，对于初创团队的投资，则少之又少。就现阶段来说，初创团队的天使投资，更倾向于来自民间资本。从发改委的角度来说，现阶段也不会做天使投资。
李克强*的全民创业，每个表达都自有其道理。除了传统的民间资本，还有一些具备相当规模的企业，目前也在做孵化器，他们也会替代一部分天使投资的角色；此外，集成电路的圈内人，也有开始转行做孵化器的。这部分的全体，其实更适合做天使。
事实上，IC咖啡聚集的都是集成电路圈内的各类大咖，由IC咖啡来扮演集成电路领域的天使投资，再合适不过！并且，IC咖啡也已经在启动IC咖啡基金的组建工作。IC未来前景可期！